圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）表示， 美国通胀压力已经从能源和关税等供应端冲击扩展至更广泛的需求领域，美联储可能仍需进一步加息 。他认为，与其等待通胀进一步固化后采取幅度更大的行动，更早、渐进地收紧政策造成的经济扰动可能更小。 穆萨莱姆9月21日接受路透社采访时表示，持续强劲的需求与反复出现的供应冲击都在推高通胀风险。如果货币政策不进一步形成约束，未来18个月通胀“大幅高于”2%目标的可能性，要高于回落至目标的可能性。 这番表态出现在美联储刚刚重启加息之后。美联储9月16日一致决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为三年多来首次加息。最新政策声明继续强调“通胀仍然偏高”，并删除此前将近期通胀部分归因于能源等领域“供应冲击”的表述。 对穆萨莱姆而言，这种措辞变化对应着一个更重要的政策判断：如果价格上涨已经不仅来自一次性的油价、关税或供应链冲击，仅仅等待这些冲击自然消退可能已经不足以让通胀重新回到2%。 “通胀不是风险，它已经存在” 穆萨莱姆此次最明确的信号，是他不再把当前价格压力视为一种尚未兑现的潜在风险。 “通胀不是风险，它已经存在。”他称， 即使剔除石油等供应因素，美国潜在通胀可能仍比美联储2%的目标高约1个百分点，而且走势正在向不利方向发展。 美联储偏好的个人消费支出（PCE）价格指数7月同比上涨3.7%，明显高于目标，也高于2025年4月2.3%的阶段低点。美联储最新预测同样显示，2026年PCE通胀中值为3.7%，核心PCE为3.4%；整体通胀预计到2029年才回到2%。 今年以来，美国面对的供应端压力持续叠加。进口关税首先推高部分商品成本，随后美以与伊朗战争推动全球能源和运输成本上升，美国柴油价格近期已经创下历史纪录。 但穆萨莱姆特别指出， 问题已经不限于石油 。铜等工业商品价格同样上涨，而人工智能数据中心、电网和相关基础设施的大规模投资又形成新的原材料需求。 企业层面的反馈也让他更加警惕。穆萨莱姆称，圣路易斯联储辖区企业正在报告燃料、原材料、运输、保险以及部分技能型劳动力成本明显上涨，不少企业计划进一步提高售价。 这意味着供应冲击如果遇到足够强劲的需求，企业就更容易把成本转嫁给消费者，从一次性价格上涨演变成更持续的通胀。 当前4%左右利率，穆萨莱姆仍认为偏宽松 更值得市场关注的是，穆萨莱姆认为目前3.75%-4.00%的政策利率仍处于“偏宽松”一侧，而非已经进入明显限制经济活动的区域。 这与市场此前关于“美联储已经接近限制性利率”的判断存在明显差异。 穆萨莱姆没有给出自己认为合适的终端利率，也拒绝预测美联储下一次具体会采取什么行动。但他给出的原则相当清晰： 如果需要继续收紧，尽早进行小幅、渐进式加息，要好于等待通胀进一步恶化后再采取规模更大、更突然的行动。 最新点阵图显示，美联储官员对这一方向已经形成较明显共识。18名提交经济预测的决策者中，16人预计2026年底前至少还需要再加息25个基点。政策利率中值预计年底为4.1%，对应4.00%-4.25%的目标区间，并在2027年底仍维持在4.1%左右。 但金融市场的定价比美联储自己的预测更加激进。路透社数据显示，投资者目前预计未来五次会议中还会出现大约三次25个基点加息，直到明年4月；对于10月会议是否立即再次加息，市场定价接近五五开。 美联储下一次政策会议定于10月27日至28日，之后将在12月8日至9日再次开会。 他认为不需要用失业来换通胀下降 穆萨莱姆同时强调，进一步收紧货币政策并不意味着美联储需要主动制造就业恶化。 他认为当前劳动力市场大体处于充分就业状态，供需也较为平衡，“劳动力市场不是通胀来源”，因此没有必要通过大幅增加失业率来实现价格稳定。 这一区分很重要。 美国当前的政策难点并不是典型的“工资—物价螺旋”。就业仍然稳定，但消费、企业投资和AI相关资本开支保持较强韧性，使经济总需求足以吸收企业不断增加的成本。 美联储9月最新预测将2026年实际GDP增速从6月时的2.2%上调至2.3%，同时把失业率预测从4.3%下调至4.1%。也就是说，决策者一边上调增长、下调失业率预期，一边又将今年底政策利率预测从3.8%提高至4.1%。 这种组合反映了本轮政策转向的核心： 经济并没有因为此前的高利率明显失速，反而仍保持较强增长，使美联储拥有继续加息的空间。 如果接下来的物价和经济数据继续显示需求强劲、企业仍能顺利提价，市场围绕“这轮加息是否只有一次”的讨论可能会进一步转向“美联储最终需要把利率提高到什么水平”。

美联储加息落地，宏观压力对盘面构成压力，但宏观未到趋势性利空的程度，盘面区间下沿仍有有效支撑。基本面层面，当前沪锡基本面表现为矿端硬约束托底、需求稳健，整体维持紧平衡，价格高位震荡运行。供给端，缅甸佤邦复产仅恢复至前期 40%-50%，锡矿和再生锡原料供应弹性不足，冶炼开工受约束，精锡产量难大幅释放，供应风险持续存在。 需求端呈现明显分化，AI 服务器、先进封装等半导体领域具备结构性韧性，但传统焊料、消费电子增速乏力，下游面对高位锡价多维持刚需采购，主动补库意愿不强。 盘面上，紧平衡格局之下，锡价高位震荡行情预计还会延续较长时间，逢低入手的波段交易为主。此外，注意宏观风险对价格的短期扰动。 （来源：正信期货）

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年9月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7459元，1欧元对人民币7.7059元，100日元对人民币4.2794元，1港元对人民币0.85974元，1英镑对人民币8.9863元，1澳大利亚元对人民币4.7850元，1新西兰元对人民币3.8376元，1新加坡元对人民币5.2687元，1瑞士法郎对人民币8.1925元，1加拿大元对人民币4.7871元，人民币1元对1.1987澳门元，人民币1元对0.60576林吉特，人民币1元对12.4576俄罗斯卢布，人民币1元对2.4147南非兰特，人民币1元对203.99韩元，人民币1元对0.54669阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55908沙特里亚尔，人民币1元对46.8512匈牙利福林，人民币1元对0.56320波兰兹罗提，人民币1元对0.9701丹麦克朗，人民币1元对1.4644瑞典克朗，人民币1元对1.4055挪威克朗，人民币1元对7.25927土耳其里拉，人民币1元对2.5569墨西哥比索，人民币1元对4.9557泰铢。 》2026年9月22日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

电解钴： 本周初电解钴市场持稳。 贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，主流冶炼厂出厂价维持28.5万元/吨，下游需求无明显变化，维持刚需采购。脉冲式的采购放量只能带来阶段性反弹，难以扭转需求疲弱的底色；在钴盐价格止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周初钴中间品市场交投维持清淡。 矿企鲜有招标动作，市场报价持续缺席；下游企业询价及采买意愿同样不高，市场既缺乏报价指引，也缺乏成交验证，整体观望情绪较浓。值得关注的是，随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在钴系其他品种价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移，市场僵局的化解仍有赖于矿企出货策略的边际变化。 硫酸钴： 本周初硫酸钴价格短暂企稳，但整体仍呈现偏弱趋势。 这轮下跌的起点在需求端：下游采购持续疲弱，冶炼厂为实现出货只能不断下调报价，本周多数企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨以上，实际成交却十分困难，部分回收企业低价货源已报至5.7-5.8万元/吨。价格下行令冶炼环节陷入亏损，企业采购原料的意愿随之减弱，原料价格被迫跟跌：MHP钴系数周内虽无明确成交，但下游意向价已跌至55折附近，若按此成交，硫酸钴即期生产成本将降至5万元/吨出头；回收端钴酸锂电池粉系数已跌破70，对应硫酸钴即期成本仅5.2-5.4万元/吨。而成本支撑的进一步弱化，又为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 氯化钴： 本周氯化钴价格小幅下滑，市场成交依旧冷清， 交投以报盘为主，实单成交寥寥。当前临近中秋及国庆双节，产业链上下游陆续进入节前收尾阶段，市场活跃度进一步走低。供应端，冶炼厂库存仍处高位，去库仍是主基调，但在成交稀少的情况下出货进展缓慢。需求端，下游四氧化三钴企业普遍无意在节前补库，多数计划将备货节点推迟至国庆假期之后，节前采购基本处于停滞状态。从时间节点看，9月已过半程，“金九”旺季成色明显不足，市场对当月需求预期偏弱。综合来看，短期氯化钴价格仍将偏弱运行，需求端的实质性改善或需等待11月。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格小幅下滑，市场成交清淡，现货买断鲜有实单落地，当前交易多以加工模式为主 。供应端，厂家开工维持低位，在节前需求缺位的情况下暂无提升负荷的意愿。需求端，钴酸锂正极厂节前备货意愿低迷，采购多以观望为主。从生产节奏看，10月受国庆长假影响，叠加节后复产爬坡周期约需两周，当月实际有效生产时间明显压缩，集中采购需求难以形成规模。综合来看，短期四氧化三钴价格预计维持偏弱整理，市场关注焦点已逐步转向11月的需求兑现情况。 钴粉及其他： 本周初钴粉市场成交依旧冷清，冶炼厂报价集中在38-39万元/吨附近，仅有少量小体量散单在40万元/吨附近成交。 下游采购迟迟未能启动，症结在于前期的备货行为：此前钴、钨价格持续上涨阶段，不少硬质合金企业大量买入原料，而随着原料与成品价格双双回落，高价库存令这些企业陷入较为严重的亏损，生产节奏被迫放缓，原有库存的消耗周期进一步拉长，新增采购因而一再推迟。就钴粉市场而言，需求重启的时点不仅取决于终端订单的恢复，也取决于下游高价库存的去化进度，在此之前，成交冷清的局面难以根本改观。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸锰、硫酸镍价格下行，硫酸钴价格持稳。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料价格高涨，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格跌势放缓 。从原材料端来看，硫酸镍价格小幅走弱，硫酸钴价格跌后暂稳，碳酸锂与氢氧化锂价格延续反弹、低位小幅回升，带动三元材料价格整体企稳。成交方面，随着国庆假期临近，部分厂商已于前两周完成签单和备货，当前处于交货阶段，本周暂无新签单需求，市场情绪转为平淡。需求方面，动力市场延续月初以来的低迷情绪，终端需求持续走弱，暂无反弹迹象，正极厂本月以消耗库存为主，消费市场需求也相对平淡。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【广期所调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准】 广期所公告，经研究决定，交易所将在2026年国庆节假期休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整：自2026年9月29日（星期二）结算时起，1. 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；2. 多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为15%；3. 碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16%；4. 铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为18%。 【蓝京新能源新型圆柱电池项目在无锡签约落地】 据无锡发布消息，9月20日，总投资55亿元的蓝京新能源新型圆柱电池项目在无锡签约落地。蓝京新能源是国内最早实现全极耳大圆柱电池量产的企业之一，此次公司与宜兴签约实施蓝京新能源新型圆柱电池项目，将更好带动正负极材料、隔膜、电解液、电池结构件、电芯装备和PACK集成等产业链上下游协同联动、集群发展。（金十数据） 【中汽协：2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%】 据中国汽车工业协会统计分析，2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%，同比增长4.9%，占乘用车销售总量的77.8%，销量占有率比去年同期提升8.2个百分点。2026年1-8月，中国品牌乘用车共销售1274.7万辆，同比增长0.8%，占乘用车销售总量的73.4%，销量占有率比与去年同期提升4.6个百分点。（金十数据） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

隔夜内外铜价震荡偏强，伦铜再次接近前历史高点，国内现货精炼铜进口窗口关闭，Comex-LME铜价差升至258美元/吨附近。宏观方面，外交部发言人9月21日宣布，应美利坚合众国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问。库存方面，LME库存增加775吨至255875吨；Comex库存增加572吨至696783吨；SHFE铜仓单下降4347吨至22308吨，BC铜下降301吨至3776吨。。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。美联储加息落地消除了短期最大不确定性，中美国事访问，乐观情绪继续铜价。另外，Comex与LME铜价差再次走高，这意味着美政府对精炼铜进口关税仍存在较大不确定性，而本轮反弹虽基于宏观利空落地，但亦可能预期关税政策的回转。不过，这也恰恰是当前上涨行情中存在的不确定性因素，若政策公布若不及预期，对铜价的影响不言而喻。 （来源：光大期货）

锂矿： 本周锂矿市场整体维持震荡，矿价表现仍相对碳酸锂偏强 。当前矿端并未出现明显的现货抛压，澳洲主流矿山长协及公式定价占比较高，挺价意愿仍然较强，部分贸易商在价格回落后同样缺乏主动降价出货动力。与此同时，锂盐价格波动使外采矿冶炼利润继续受到挤压，盐厂采购仍以满足生产所需的刚需补库为主，对高价矿的接受度有限，矿盐之间的利润博弈仍是短期价格运行的核心。供应端来看，海外项目产量及发运总体处于恢复过程中，非洲资源增量也在逐步进入中国市场，但项目爬坡、运输及船期仍使实际到港节奏存在波动；国内江西锂云母供应恢复预期增强，但新增产量释放仍需要时间。整体来看，短期锂矿供应正在边际改善，但尚未形成明显宽松，预计矿价仍将跟随碳酸锂震荡运行；后续若盐价继续走弱而矿价保持韧性，冶炼利润进一步压缩后，盐厂对高价矿的抵触可能增强，矿价向盐端重新收敛的压力也将逐步上升。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日持续小幅上行。 碳酸锂2701合约今日低开于12.60万元/吨，开盘后短暂下探至12.54万元/吨，随后多头资金持续进场，价格沿均价线震荡走高；午盘前后多头再度发力，价格快速冲高至全日最高13.37万元/吨；午后高位窄幅整理，围绕13.20万元/吨反复拉锯，尾盘小幅回落，最终收涨3.14%至13.25万元/吨，持仓量增加717手。现货市场，下游仍采取逢低采购备库，随着价格震荡上涨，部分材料厂持谨慎观望态度，采购意愿小幅减弱；上游锂盐厂散单持续挺价惜售，整体来看，市场询价和实际成交节奏有所放缓。 氢氧化锂： 今日氢氧化锂现货价格环比小幅上涨1000元/吨。 近期锂市场情绪有所波动，今日市场小幅回暖。从日度报价看，锂盐厂挺价意愿依旧较强，报价多集中在13万元/吨及以上；部分贸易商报价贴水0.8万—1.3万元/吨，但成交寥寥。需求端，个别材料厂周初有少量采购，成交价基本在12.5万—13.7万元/吨；此外，受价格变化驱动，部分贸易商周初也有询价，但因可接受价位偏低，实际成交较少。综合来看，氢氧化锂价格仍将在低位持续震荡。 电解钴： 本周初电解钴市场持稳。 贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，主流冶炼厂出厂价维持28.5万元/吨，下游需求无明显变化，维持刚需采购。脉冲式的采购放量只能带来阶段性反弹，难以扭转需求疲弱的底色；在钴盐价格止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周初钴中间品市场交投维持清淡。 矿企鲜有招标动作，市场报价持续缺席；下游企业询价及采买意愿同样不高，市场既缺乏报价指引，也缺乏成交验证，整体观望情绪较浓。值得关注的是，随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在钴系其他品种价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移，市场僵局的化解仍有赖于矿企出货策略的边际变化。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初硫酸钴价格短暂企稳，但整体仍呈现偏弱趋势 。这轮下跌的起点在需求端：下游采购持续疲弱，冶炼厂为实现出货只能不断下调报价，本周多数企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨以上，实际成交却十分困难，部分回收企业低价货源已报至5.7-5.8万元/吨。价格下行令冶炼环节陷入亏损，企业采购原料的意愿随之减弱，原料价格被迫跟跌：MHP钴系数周内虽无明确成交，但下游意向价已跌至55折附近，若按此成交，硫酸钴即期生产成本将降至5万元/吨出头；回收端钴酸锂电池粉系数已跌破70，对应硫酸钴即期成本仅5.2-5.4万元/吨。而成本支撑的进一步弱化，又为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 本周氯化钴价格小幅下滑，市场成交依旧冷清， 交投以报盘为主，实单成交寥寥。当前临近中秋及国庆双节，产业链上下游陆续进入节前收尾阶段，市场活跃度进一步走低。供应端，冶炼厂库存仍处高位，去库仍是主基调，但在成交稀少的情况下出货进展缓慢。需求端，下游四氧化三钴企业普遍无意在节前补库，多数计划将备货节点推迟至国庆假期之后，节前采购基本处于停滞状态。从时间节点看，9月已过半程，“金九”旺季成色明显不足，市场对当月需求预期偏弱。综合来看，短期氯化钴价格仍将偏弱运行，需求端的实质性改善或需等待11月。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格小幅下滑，市场成交清淡， 现货买断鲜有实单落地，当前交易多以加工模式为主。供应端，厂家开工维持低位，在节前需求缺位的情况下暂无提升负荷的意愿。需求端，钴酸锂正极厂节前备货意愿低迷，采购多以观望为主。从生产节奏看，10月受国庆长假影响，叠加节后复产爬坡周期约需两周，当月实际有效生产时间明显压缩，集中采购需求难以形成规模。综合来看，短期四氧化三钴价格预计维持偏弱整理，市场关注焦点已逐步转向11月的需求兑现情况。 硫酸镍： 9月21日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美联储加息落地后，市场暂未出现新主线，镍价持续盘整，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，临近节前，下游部分企业暂停现货采买动作，仍以长协供应为主，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，中秋十一期间运输受阻，预计短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸锰、硫酸镍价格下行，硫酸钴价格持稳。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料价格高涨，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格跌势放缓。 从原材料端来看，硫酸镍价格小幅走弱，硫酸钴价格跌后暂稳，碳酸锂与氢氧化锂价格延续反弹、低位小幅回升，带动三元材料价格整体企稳。成交方面，随着国庆假期临近，部分厂商已于前两周完成签单和备货，当前处于交货阶段，本周暂无新签单需求，市场情绪转为平淡。需求方面，动力市场延续月初以来的低迷情绪，终端需求持续走弱，暂无反弹迹象，正极厂本月以消耗库存为主，消费市场需求也相对平淡。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格下降约2200元/吨，主要受碳酸锂下降影响。 市场整体延续平稳偏强运行，下游需求变化不大 - 正极材料行业产量仍保持增量趋势，虽有部分企业订单环比有所减少，但主要是受电芯企业采购策略及供应商结构调整影响，导致头部企业部分订单向其他中部企业转移，并不代表订单出现明显下降。供应端生产积极性依旧较高，企业排产较为稳定，周产量继续上升。随着订单持续释放及部分企业产能偏紧，正极材料企业库存仍处于下降状态，行业库存延续去化。整体来看，当前市场供需保持活跃，短期磷酸铁锂市场预计仍将维持稳中向好的运行态势。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁市场整体运行平稳，市场价格基本保持稳定。 上下游企业议价已基本结束，新签订单价格较上月仍呈进一步上涨趋势。在当前市场供需偏紧的背景下，上游企业仍有提价意愿，但涨价幅度较前期有所收窄，提涨节奏逐步放缓。与此同时，磷酸、工业级磷酸一铵等原料价格持续回落，下游企业对价格继续上涨的接受度较低，供需双方仍存在一定分歧。不过，当前下游企业议价能力相对有限，因此本月磷酸铁价格延续小幅上涨走势 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 负极： 本周，人造石墨负极价格持稳运行。 成本端支撑坚挺，原料端石油焦、针状焦价格小幅上移，石墨化代工费用在前期几轮上调后高位持稳。供需面延续偏紧格局，“金九”旺季来临，负极排产稳步走高，但去库进程仍在持续推进。不过，电池厂仍以"以量换价"策略压价，一定程度上压制了人造石墨价格的上涨空间。天然石墨则延续弱势运行，终端需求仍无明显增长，同时价格长期在成本线附近低位运行，买卖双方陷入僵持。 展望后市，人造石墨端，成本支撑预计仍较为稳固，终端需求将持续释放，预期人造石墨价格仍具备上行动力，但在消费税政策的影响下，部分终端需求已前置释放，因此预期价格上行空间将受到限制。天然石墨短期难有反转，预计以低位震荡为主。 隔膜 ： 本周隔膜价格小幅上行 。根据数据，7μm+2μm湿法涂覆隔膜报价1.143-1.35元/平方米，均价1.247元/平方米，环涨4厘；9μm+3μm湿法涂覆隔膜报价1.14-1.3元/平方米，均价1.22元/平方米，环涨约7.5厘。两个细节值得注意。一是涨幅不大，但以"区间整体上移"的方式推进——7μm+2μm下限上移3厘、上限上移5厘，9μm+3μm下限上移5厘、上限上移1分，高低两端同步抬升，说明涨价在成交中逐步确认，不是个别高报价试探。二是9μm+3μm涨幅高于7μm+2μm，储能端需求对9μm产品的拉动在兑现。涨价动力仍来自供需。隔膜产量增速连续低于终端排产增速，缺口没有收敛。需求端还有一个结构性变化：随着大电芯产能陆续投放，电芯厂正加速从7μm切向5μm。5μm对产线良率和设备要求更高，实际有效供给比名义产能更紧。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 成本端来看，本周六氟磷酸锂价格暂稳。厂家基于对后续需求增长的预期，叠加新增产量较为有限，仍有一定涨价意愿。但其原料碳酸锂价格近期明显下降，成本支撑减弱，且电解液企业向下游传导成本不畅，涨价难以快速落地，短期价格以持稳为主。添加剂VC价格高位坚挺。此前停产企业虽已恢复生产，但对整体供应影响较小，供需紧张局面依旧，价格延续高位运行。溶剂价格则进一步上涨。受中东地缘冲突影响，环氧丙烷等上游材料价格仍有上涨，成本压力带动溶剂价格继续走高。综合来看，本周电解液部分原料有所上涨，但价格传导需要时间，成本变动尚待消化，电解液价格暂稳。展望后市，在“金九银十”传统销售旺季带动下，预计下游需求仍将有一定程度增长，带动电解液及其原材料需求上行，对原料价格形成支撑，并逐步传导至电解液价格层面。 钠电： 9月量产订单较为充足，叠加行业传统旺季规律，10月订单规模大概率环比继续走高。 需求结构上，海外出货家储仍是主力，主流为低压串联小储规格；大储需求偏少，规格与项目需求存在错配，新规格的循环寿命尚未完成完整验证。库存方面分化明显：头部企业适度备库、周转约一个多月，以保障急单交付；但多数同行订单不足，产线闲置时切换锂电维持现金流。流通环节亦有低价B品电芯流出，对市场价格形成隐性扰动。行业整体呈"头部有单、腰部闲置"的格局。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格跌破14万元/吨关口后加速下行，硫酸镍价格延续弱势小幅下移，硫酸钴价格跌势延续 。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6050-6500元/锂点，价格环比上周再下移300元/锂点，跟随碳酸锂回调——本周锂价一度下探至12.8万元/吨低点，今日小幅反弹，黑粉询盘活跃度依旧偏低，市场以观望为主。而目前铁锂电池黑粉价格为5250-5700元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为74-75.5%左右，环比再下移0.5个百分点，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在76-77%左右，但议价空间有所放宽；钴酸锂极片粉钴锂系数为70-73%，钴酸锂电池粉钴锂系数为67-70%、本周累计下调约2个百分点，现阶段再生硫酸钴价格本周再跌约3000元/吨，下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，现阶段价格已持续低于三元端。 下游与终端： 本周海外电池舱更多进入谈判来年项目，欧洲以大电芯的形式进行交付， 因为大电芯的对应系统价格预计能比常规低5MWH的解决方案低5%-10%，因此反而可以看到部分企业的价格呈下行趋势。9月17日，围场德御电网侧独立储能综合示范项目297MW/1188MWh磷酸铁锂电池储能系统设备采购中标候选人公示。详情如下：第一中标候选人：天津瑞源电气有限公司 折合单价：0.5215元/Wh；第二中标候选人：阳光电源股份有限公司 折合单价：0.5111元/Wh；第三中标候选人：深圳市科陆电子科技股份有限公司 折合单价：0.52元/Wh 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【广期所调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准】 广期所公告，经研究决定，交易所将在2026年国庆节假期休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整：自2026年9月29日（星期二）结算时起，1. 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；2. 多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为15%；3. 碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16%；4. 铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为18%。 【蓝京新能源新型圆柱电池项目在无锡签约落地】 据无锡发布消息，9月20日，总投资55亿元的蓝京新能源新型圆柱电池项目在无锡签约落地。蓝京新能源是国内最早实现全极耳大圆柱电池量产的企业之一，此次公司与宜兴签约实施蓝京新能源新型圆柱电池项目，将更好带动正负极材料、隔膜、电解液、电池结构件、电芯装备和PACK集成等产业链上下游协同联动、集群发展。（金十数据） 【中汽协：2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%】 据中国汽车工业协会统计分析，2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%，同比增长4.9%，占乘用车销售总量的77.8%，销量占有率比去年同期提升8.2个百分点。2026年1-8月，中国品牌乘用车共销售1274.7万辆，同比增长0.8%，占乘用车销售总量的73.4%，销量占有率比与去年同期提升4.6个百分点。（金十数据） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

SMM 9月22日讯：据海关总署最新数据显示，2026年8月，中国稀土金属矿进口量为1,034吨，较7月的1,787吨环比下降42%，但较上年同期的32吨同比增长3,127%；钍矿砂及其精矿进口量为2,793吨，较7月的1,668吨环比增长67%，较上年同期的2,882吨微降3%。累计来看，2026年1-8月稀土金属矿累计进口量为8,469吨，较2025年同期下降64%；钍矿砂及其精矿累计进口量为41,486吨，同比基本持平。 从月度走势看，稀土金属矿年内波动明显：2月仅377吨为年内低点，4月升至1,863吨的高点，7月再度冲高至1,787吨后，8月回落至1,034吨。钍矿砂及其精矿的月度波动更为剧烈：1月达9,824吨、6月进一步升至11,625吨，构成年内两个到货高峰，而7月骤降至1,668吨的年内低点，8月回升至2,793吨。 8月两类稀土矿进口走势出现明显分化。稀土金属矿虽单月同比大增，但主要由上年同期基数极低（仅32吨）所致，其1-8月累计进口量同比仍下降64%，反映出该类矿种进口规模整体处于收缩通道。相比之下，钍矿砂及其精矿保持了相对平稳的进口节奏，1-8月累计同比基本持平，累计进口量达41,486吨，约为稀土金属矿的4.9倍，是当前稀土矿进口的主力品类。 两类矿种的月度波动均较为剧烈，尤其是钍矿砂及其精矿在1月、6月出现集中到货、7月大幅回落，这与海外矿山发运节奏、船期安排以及国内冶炼企业采购节奏有关。 展望后续，随着国内稀土冶炼分离开工率维持高位，对原料需求持续释放，稀土矿进口需求预计仍将保持一定规模。稀土金属矿进口量难以扭转累计同比继续下滑的态势；钍矿砂及其精矿作为当前进口主力，其月度到货节奏或将继续呈现不规律波动特征。整体而言，海外稀土矿供应格局、国际贸易环境变化以及国内稀土产业政策，仍是影响稀土矿进口的关键变量。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库

【广期所调整碳酸锂等期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准】 广期所公告，经研究决定，交易所将在2026年国庆节假期休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整：自2026年9月29日（星期二）结算时起，1. 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；2. 多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为15%；3. 碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16%；4. 铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为18%。 》点击查看详情 【国轩高科发布低空飞行高功率星晨电池】 9月21日，国轩高科在2026世界制造业大会期间发布低空飞行高功率星晨电池。该电池面向低空场景定制化开发，电池电芯单体能量密度达330Wh/kg、850Wh/L；支持快充、换电双模式。(金十数据APP) 【中汽协：2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%】 据中国汽车工业协会统计分析，2026年8月，中国品牌乘用车共销售185.3万辆，环比增长5.6%，同比增长4.9%，占乘用车销售总量的77.8%，销量占有率比去年同期提升8.2个百分点。2026年1-8月，中国品牌乘用车共销售1274.7万辆，同比增长0.8%，占乘用车销售总量的73.4%，销量占有率比与去年同期提升4.6个百分点。（中汽协） 【工信部：我国将进一步优化汽车行业管理，深入规范产业竞争秩序】 工业和信息化部相关负责人表示，我国将进一步优化汽车行业管理，深入规范产业竞争秩序。在2026中国汽车产业发展国际论坛上，工业和信息化部相关负责人表示，眼下，国内汽车市场竞争秩序虽有好转但非理性竞争仍然存在。下一步，我国将进一步优化行业管理，深入推进产品生产一致性和质量提升行动，守牢产品安全底线。实施汽车标准提升专项行动，充分发挥标准引领产业升级的作用。(金十数据APP) 【科达制造：拟投资45亿元建设年产50万吨石墨负极材料一体化项目】 科达制造公告称，公司子公司福建科达新能源拟与土默特右旗人民政府签署投资合作协议，投资约45亿元建设年产50万吨石墨负极材料一体化项目。本次投资符合公司锂电材料业务的发展战略，有利于公司把握市场机遇，扩大业务规模。 【青岛：发放5000万元“乐购青岛”线上消费券】 据青岛市商务局消息，9月22日起，青岛将发放5000万元“乐购青岛”线上零售消费券。活动覆盖京东、抖音、淘天三大主流电商平台，涵盖数码家电、日用百货、汽车用品、时尚美妆、健康保健等日常消费品类。 相关阅读： 8月磷矿石进出口大增 需求旺季来临？【SMM分析】 【SMM分析】 韩国8月新能源汽车出口下降：生产受阻影响下累计仍保持增长 【SMM分析】Anson Resources与Wogen、Xcelsior签署非约束性MoU 拟从犹他州Green River项目供应碳酸锂 【SMM分析】8月中国硫酸产量分省份数据 【SMM分析】2026年8月中国未锻轧钴进口量环比下降4%，出口量环比上涨55% 【SMM分析】8月鳞片石墨出口格局分化 韩国跃居第一大市场 【SMM分析】8月人造石墨出口环增17.9% 欧洲成最大增长引擎 【SMM分析】2026年8月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下降51% 【SMM分析】2026年8月六氟磷酸锂出口量环比下降约14.6% 【SMM分析】8月中国硫磺硫酸进出口数据 【SMM分析】2026年8月碳酸锂市场月度总结：先扬后抑，供应恢复与需求谨慎博弈 【SMM分析】碳酸锂生产新技术：从实验室到工业化的路径与瓶颈 【SMM分析】磷酸铁锂订单热度不减，市场保持活跃 本周钴系产品报价继续承压 氯化钴价格“跌跌不休” 下游市场表现如何？【周度观察】